월스트리트 최고의 공매도 전문가가 2025년에 마이크로스트래티지를 표적으로 삼는 이유—그리고 이것이 비트코인 투자자에게 의미하는 것
마이크로스트래티지 주식의 변동성 큰 비트코인 프리미엄이 현재 월스트리트의 타겟이 되고 있다. 이것이 다음 엔론 수준의 공매도일까? 전문가들이 이 싸움을 분석한다.
- 마이크로스트래티지는 비트코인 가치의 거의 2배에 거래되고 있다
- 차노스: MSTR 구매 = 비트코인 $110,000에 대해 $220,000 지불
- 10억 달러의 헤지펀드들이 MSTR 공매도와 비트코인 매수에 몰려 있다
전설적인 공매도 전문가인 짐 차노스가 2025년에 다시 월스트리트에서 주목받고 있다. 그의 목표는 obscure tech firm이나 팬데믹의 사랑받는 기업이 아닌 마이크로스트래티지(NASDAQ: MSTR)다. 이 소프트웨어 회사는 비트코인에 대한 가장 대담한 섭외 플레이로 탈바꿈했다. 그러나 차노스는 비트코인에 대해 베팅하고 있지 않다. 대신 그는 현대 시장에서 가장 눈에 띄는 평가 격차 중 하나를 강조하고 있다.
월스트리트 내부자들은 마이크로스트래티지의 주가가 회사의 핵심 소프트웨어 비즈니스와 막대한 비트코인 보유 가치를 넘어서는 것을 오랫동안 지켜봐왔다. 마이크로스트래티지의 CEO인 마이클 세일러는 지분과 전환 가능 채무를 활용하여 비트코인에 수십억 달러를 투자해왔다. 그 결과? 일반 투자자들은 MSTR 주식을 비트코인을 활용할 수 있는 터보charged 방법으로 바라보며—종종 실제 암호화폐 가치보다 훨씬 더 많은 금액을 지불하고 있다.
하지만 금이 가고 있다. 스프레드가 좁혀지기 시작했음에도 불구하고 차노스는 오늘 MSTR을 구매하는 것은 실제 비트코인이 $110,000에 거래되는 반면, 각 비트코인에 대해 $220,000를 지불하는 것과 같다고 주장한다. 이는 비트코인 매니아들도 정당화하기 어려운 프리미엄이다.
헤지펀드는 왜 마이크로스트래티지를 공매도하고 비트코인에는 매수하는가?
엘리트 투자자들이 다가오고 있다. 이 간단하나 대담한 거래는 MSTR을 공매도하면서 실제 비트코인에는 매수를 하는 것이다. 그들은 마이크로스트래티지의 주가와 실제 암호화폐 보유 가치 사이의 엄청난 격차가 좁혀질 것이라고 베팅하고 있다.
블룸버그에 따르면, 새로 발행된 주식으로 인한 희석을 고려하더라도, 마이크로스트래티지의 주가는 여전히 비트코인 자산의 가치의 거의 두 배로 거래되고 있다. 그 논리는: 레버리지가 증가하고 희석이 시작되면 MSTR의 프리미엄이 붕괴될 수 있다.
프리미엄은 정당한가? 2025년 황소 대 곰
황소들은 혼란 속에 방법이 있다고 주장한다. 그들은 이 프리미엄이 마이크로스트래티지의 레버리지 사용과 소매 거래자가 지갑과 개인 키의 번거로움 없이 규제된 시장에서 비트코인 노출을 얻는 “무료” 방법을 반영한다고 말한다.
회의론자들은 위험 신호를 경고한다. 그들은 마이크로스트래티지의 프리미엄이 축소될 경우 소매 투자자들이 손해를 입을 수 있다고 경고한다. 일부 초기 지지자들, 예를 들어 케리즈데일은 이번 거래를 위한 적절한 순간을 포착하는 데 “타이밍 문제”를 이유로 조용히 철회했다.
일반 투자자들이 이 변동성이 큰 거래를 어떻게 해야 하는가—하거나 피해야 하는가?
차노스와 같은 베테랑들은 이 거래는 헤지펀드의 놀이터이지 일반 포트폴리오에 적합하지 않다고 말한다. 공매도 측면은 낮은 차입 비용과 깊은 유동성을 가지고 매력적이다. 그러나 리스크는 상존한다: 기업의 돌발적인 소식, 급증하는 비트코인 가격, 또는 공매도 이자의 변화가 하루 만에 설정을 뒤엎을 수 있다.
TD Cowen의 랜스 비탄자와 같은 분석가들은 마이크로스트래티지의 독특한 구조와 지속적인 비트코인 축적 덕분에 프리미엄이 지속될 수 있다고 믿고 있다. 그러나 월스트리트의 스마트한 자본은 신중함을 신호하고 있다.
비트코인 노출을 원하는 사람들은 주요 거래소(코인베이스, 크라켄)를 통해 직접 투자하거나 보다 안전하고 순수한 플레이를 위해 규제된 스팟 비트코인 ETF를 탐색하는 것을 고려하라.
MSTR에 반대하여 베팅하는 것의 위험은 무엇인가?
MSTR을 공매도하는 것이 간단해 보이지만 실제로는 위험이 따른다. 마이크로스트래티지는 새로운 자본을 조달하거나 비트코인 전략을 변경하는 등 급작스러운 움직임을 할 수 있으며, 이는 평가 수치를 왜곡할 수 있다. 갑작스러운 비트코인 변동성이나 규제 변화도 양쪽에서 극적인 변화를 일으킬 수 있다.
결론: 마이크로스트래티지는 2025년의 기로에 서 있다. 실제 비트코인에 대한 주식의 엄청난 프리미엄이 짐 차노스와 같은 월스트리트 상어들을 수년 간의 가장 대담한 차익 거래에 끌어들이고 있다. 하지만 이는 전문가에게 맡겨야 할 고위험 행위이다.
암호 투자 미래에 준비됐습니까?
- ✅ 각 MSTR 주당 실제 비트코인 가치를 조사하라
- ✅ 공매도 거래를 고려하기 전에 차입 비용을 이해하라
- ✅ 대부분의 소매 포트폴리오를 위해 직접 비트코인 또는 ETF 노출을 우선시하라
- ✅ 기업 뉴스와 규제 변화를 주시하라
- ✅ 큰 베팅—롱이든 숏이든—은 큰 리스크를 동반한다는 것을 기억하라
스마트하게 행동하고, 숫자를 모른 채 군중을 쫓지 마라. 암호 및 월스트리트의 최신 정보를 CNBC 및 로이터에서 실시간 업데이트로 확인하라.
