Warum der klügste Leerverkäufer von Wall Street MicroStrategy im Jahr 2025 ins Visier nimmt – und was das für Bitcoin-Investoren bedeutet
Der wilde Bitcoin-Aufschlag der MicroStrategy-Aktie ist nun ins Fadenkreuz von Wall Street geraten. Ist dies die nächste Enron-ähnliche Leerverkäufe? Experten analysieren den Kampf.
- MicroStrategy handelt nahe dem 2-fachen Wert seines Bitcoin
- Chanos: MSTR kaufen = $220.000 für $110.000 in Bitcoin zahlen
- Milliarden-Dollar-Hedgefonds drängen in den Short MSTR, Long Bitcoin Handel
Jim Chanos, der legendäre Leerverkäufer, der Enron vor ihrem Rückgang vorausgesagt hat, sorgt 2025 wieder für Aufsehen an der Wall Street. Sein Ziel ist kein obskures Technologieunternehmen oder ein Pandemiefavorit – es ist MicroStrategy (NASDAQ: MSTR), das Softwareunternehmen, das sich in das kühnste Proxy-Play für Bitcoin verwandelt hat. Doch Chanos setzt nicht auf einen Rückgang von Bitcoin. Stattdessen hebt er hervor, was er als eine der offensichtlichsten Bewertungsdiskrepanzen an den modernen Märkten sieht.
Insider von Wall Street haben lange beobachtet, wie der Aktienkurs von MicroStrategy weit über dem Kerngeschäft des Unternehmens und sogar über dem Wert seines großen Bitcoin-Vorrats hinausgeschossen ist. Michael Saylor, CEO von MicroStrategy, hat Milliarden von Dollar in Bitcoin investiert, indem er Eigenkapital und wandelbare Schulden in Anspruch genommen hat. Das Ergebnis? Normale Investoren sehen MSTR-Aktien als eine turboaufgeladene Möglichkeit, auf Bitcoin zu spekulieren – oft zahlen sie weit mehr als das, was die Kryptowährung selbst wert ist.
Doch es bilden sich Risse. Selbst nachdem sich die Differenz verringert hat, argumentiert Chanos, dass der Kauf von MSTR heute bedeutet, dass Sie effektiv $220.000 für jeden Bitcoin bezahlen, während die tatsächliche Kryptowährung weiterhin nahe $110.000 gehandelt wird. Das ist eine Prämie, die selbst Bitcoin-Enthusiasten nur schwer rechtfertigen können.
Warum shorten Hedgefonds MicroStrategy, sind aber long auf Bitcoin?
Elitäre Investoren haben zugeschlagen. Der einfache – aber gewagte – Handel besteht darin, MSTR zu shorten, während man gleichzeitig in echten Bitcoin investiert. Sie wetten darauf, dass die große Kluft zwischen dem Aktienkurs von MicroStrategy und dem tatsächlichen Wert seiner Krypto-Vermögen kleiner wird.
Laut Bloomberg handelt die MicroStrategy-Aktie, selbst nachdem die Verwässerung durch neu ausgegebene Aktien berücksichtigt wurde und das Erbe des Softwaregeschäfts gestrichen wird, immer noch mit nahezu dem doppelten Wert ihrer Bitcoin-Assets. Die Logik: Wenn der Hebel zunimmt und die Verwässerung einsetzt, könnte die Prämie von MSTR zusammenbrechen.
Ist die Prämie gerechtfertigt? Bullen vs. Bären im Jahr 2025
Bullen argumentieren, dass es einen Sinn hinter dem Wahnsinn gibt. Die Prämie, sagen sie, reflektiert MicroStrategy’s cleveren Einsatz von Hebel und seine „kostenlose“ Möglichkeit für Kleinanleger, Bitcoin-Exposition auf regulierten Märkten zu erhalten, ohne sich mit Wallets und privaten Schlüsseln herumschlagen zu müssen.
Skeptiker sehen eine Gefahr voraus. Sie warnen, dass Kleinanleger auf der Strecke bleiben könnten, wenn die Prämie von MicroStrategy abnimmt. Selbst einige frühe Unterstützer, wie Kerrisdale, haben sich leise zurückgezogen und dabei „Zeitprobleme“ bei der Festlegung des richtigen Moments für den Handel angeführt.
Wie können normale Investoren an diesem riskanten Handel teilnehmen oder ihn vermeiden?
Veteranen wie Chanos sagen, dass dies ein Spielplatz für Hedgefonds ist, nicht für gelegentliche Portfolios. Die Short-Seite bleibt attraktiv mit niedrigen Leihkosten und großer Liquidität. Dennoch gibt es zahlreiche Risiken: Unternehmensüberraschungen, steigende Bitcoin-Preise oder Änderungen im Short-Interest könnten das Setup über Nacht umwerfen.
Analysten wie Lance Vitanza von TD Cowen glauben, dass die Prämie dank der einzigartigen Struktur von MicroStrategy und fortlaufenden Bitcoin-Akquisitionen bestehen bleiben könnte. Aber das klügste Geld an der Wall Street signalisiert Vorsicht.
Für jene, die eine Bitcoin-Exposition suchen, ziehen Sie in Betracht, direkt über große Börsen (Coinbase, Kraken) zu gehen oder regulierte Spot-Bitcoin-ETFs für ein sichereres, reineres Investment in Betracht zu ziehen.
Was sind die Risiken beim Wette gegen MSTR?
MSTR zu shorten klingt einfach, birgt aber echte Gefahren. MicroStrategy könnte abrupt handeln – zum Beispiel durch die Aufnahme neuer Kapital oder durch Änderungen in seiner Bitcoin-Strategie – was die Bewertungsrechnung verzerren könnte. Plötzliche Bitcoin-Volatilität oder regulatorische Veränderungen könnten ebenfalls wild in beide Richtungen schwanken.
Die Quintessenz: MicroStrategy steht 2025 an einem Scheideweg. Die epische Prämie ihrer Aktie über dem tatsächlichen Bitcoin zieht Wall Street-Haie wie Jim Chanos in einen der kühnsten Arbitrage-Handel der letzten Jahre. Doch dies ist ein Drahtseilakt, der am besten den Profis überlassen bleibt.
Bereit für die Zukunft des Krypto-Investierens?
- ✅ Studieren Sie den tatsächlichen Bitcoin-Wert hinter jeder MSTR-Aktie
- ✅ Verstehen Sie die Leihkosten, bevor Sie Leerverkäufe in Betracht ziehen
- ✅ Priorisieren Sie direkte Bitcoin- oder ETF-Exposition für die meisten Einzelhandelsportfolios
- ✅ Behalten Sie Unternehmensnachrichten und regulatorische Veränderungen im Auge
- ✅ Denken Sie daran, große Wetten – long oder short – bringen große Risiken mit sich
Bleiben Sie klug und verfolgen Sie niemals die Menge, ohne die Zahlen zu kennen. Verfolgen Sie die neuesten Nachrichten zu Krypto und Wall Street bei CNBC und Reuters für Echtzeit-Updates.
