Por que o vendedor a descoberto mais inteligente de Wall Street está mirando a MicroStrategy em 2025—E o que isso significa para os investidores em Bitcoin
O prêmio selvagem da ação da MicroStrategy em relação ao Bitcoin agora está na mira de Wall Street. Será que este é o próximo short de nível Enron? Especialistas analisam a batalha.
- A MicroStrategy negocia perto de 2x seu valor em Bitcoin
- Chanos: Comprar MSTR = Pagar $220.000 por $110.000 em Bitcoin
- Fundos de hedge bilionários estão concentrando operações short em MSTR e long em Bitcoin
Jim Chanos, o lendário vendedor a descoberto que chamou a atenção para a Enron antes de seu colapso, está causando alvoroço em Wall Street novamente em 2025. Seu alvo não é uma obscurecida empresa de tecnologia ou uma sensação da pandemia—é a MicroStrategy (NASDAQ: MSTR), a empresa de software que se transformou no jogador mais ousado em relação ao Bitcoin. Mas Chanos não está apostando contra o Bitcoin. Em vez disso, ele está destacando o que vê como uma das lacunas de avaliação mais gritantes nos mercados modernos.
Os insiders de Wall Street há muito observam enquanto o preço das ações da MicroStrategy disparou muito além do negócio de software central da empresa e até mesmo além do valor de sua enorme reserva de Bitcoin. Michael Saylor, CEO da MicroStrategy, investiu bilhões de dólares em Bitcoin aproveitando o capital próprio e a dívida conversível. O resultado? Investidores comuns veem as ações da MSTR como uma maneira turbinada de investir em Bitcoin—muitas vezes pagando muito mais do que o próprio cripto vale.
Mas fissuras estão se formando. Mesmo após o spread começar a estreitar, Chanos argumenta que comprar MSTR hoje significa que você está efetivamente pagando $220.000 por cada Bitcoin enquanto o cripto em si ainda é negociado perto de $110.000. Esse é um prêmio que até mesmo os mais fervorosos defensores do Bitcoin estão tendo dificuldade para justificar.
Por que os Fundos de Hedge estão Vendendo a Descoberto a MicroStrategy, mas Comprando Bitcoin?
Investidores elite atacaram. A operação simples—mas audaciosa—envolve vender MSTR a descoberto enquanto simultaneamente compra Bitcoin real. Eles estão apostando que a enorme diferença entre o preço das ações da MicroStrategy e o verdadeiro valor de suas reservas de cripto irá diminuir.
De acordo com a Bloomberg, mesmo após considerar a diluição de novas ações emitidas e desconsiderar o negócio de software legado, as ações da MicroStrategy ainda são negociadas a quase o dobro do valor de seus ativos em Bitcoin. A lógica: à medida que a alavancagem aumenta e a diluição se estabelece, o prêmio da MSTR pode colapsar.
O Prêmio é Justificado? Bulls vs. Bears em 2025
Os bulls argumentam que há um método para a loucura. O prêmio, dizem eles, reflete o uso inteligente de alavancagem da MicroStrategy e sua maneira “grátis” para os traders de varejo ganharem exposição ao Bitcoin em mercados regulados, sem a dor de cabeça de carteiras e chaves privadas.
Céticos veem perigos à frente. Eles alertam que os investidores de varejo podem ficar com a responsabilidade se o prêmio da MicroStrategy desinflar. Mesmo alguns dos primeiros apoiadores, como a Kerrisdale, saíram discretamente, citando “desafios de timing” para acertar o momento certo para a operação.
Como Investidores Comuns Podem Participar—Ou Evitar—Essa Operação Selvagem?
Veteranos como Chanos dizem que este é um playground para fundos de hedge, não para portfólios casuais. O lado short continua atraente com baixos custos de empréstimo e profunda liquidez. No entanto, os riscos são muitos: surpresas corporativas, preços de Bitcoin em alta ou mudanças no interesse short podem desestabilizar toda a operação da noite para o dia.
Analistas como Lance Vitanza da TD Cowen acreditam que o prêmio pode persistir graças à estrutura única da MicroStrategy e às contínuas acumulações de Bitcoin. Mas o dinheiro mais inteligente de Wall Street está sinalizando cautela.
Para aqueles que buscam exposição ao Bitcoin, considere ir direto através de grandes exchanges (Coinbase, Kraken) ou explorar ETFs de Bitcoin à vista regulamentados para uma operação mais segura e pura.
Quais são os Riscos de Apostar Contra a MSTR?
Vender a MSTR a descoberto parece simples, mas vem com perigos reais. A MicroStrategy pode fazer movimentos abruptos—como levantar novo capital ou mudar sua estratégia de Bitcoin—o que pode distorcer a matemática de avaliação. A volatilidade repentina do Bitcoin ou mudanças regulatórias também podem desencadear oscilações wild em ambas as direções.
A conclusão: A MicroStrategy está em uma encruzilhada em 2025. O prêmio épico de suas ações sobre o verdadeiro Bitcoin está atraindo tubarões de Wall Street, como Jim Chanos, para uma das operações de arbitragem mais ousadas em anos. Mas este é um ato de equilíbrio elevado melhor deixado para os profissionais.
Pronto para o Futuro do Investimento em Cripto?
- ✅ Estude o verdadeiro valor do Bitcoin por trás de cada ação da MSTR
- ✅ Entenda os custos de empréstimo antes de considerar operações short
- ✅ Priorize exposição direta ao Bitcoin ou ETFs para a maioria dos portfólios de varejo
- ✅ Acompanhe notícias corporativas e mudanças regulatórias
- ✅ Lembre-se, grandes apostas—longas ou curtas—trazem grandes riscos
Mantenha-se inteligente e nunca siga a multidão sem conhecer os números. Acompanhe as últimas do cripto e de Wall Street na CNBC e Reuters para atualizações em tempo real.
